Este documento presenta la estimación de los efectos de la política monetaria sobre los principales agregados de la economía paraguaya. Fijando el periodo de estudio desde el inicio de la implementación del esquema de metas de inflación, desde 2004Q1 hasta 2019Q3, se estiman vectores autorregresivos estructurales con bloques de variables externas y domésticas. Los resultados indican que, luego de ocho trimestres, un shock a la tasa de política monetaria en 1 % causa una disminución acumulada de 0.7 % en la inflación trimestral; de 0.8 % en la brecha del producto; y, de 3.4 % en la brecha del tipo de cambio real.