Un posible costo de la inflación radica en el hecho de que la misma podría crear mayor incertidumbre sobre los niveles futuros de la inflación, tal como argumentan Friedman (1977) y Ball (1992). En ese sentido, Friedman sostiene que un incremento en la variabilidad o incertidumbre de la inflación distorsiona los precios relativos y agrega un costo adicional a los contratos de largo plazo. El mismo autor asevera que los costos adicionales de una inflación volátil podrían explicar la relación inversa existente entre la inflación y la actividad económica real. El objetivo del presente estudio es determinar si puede ser verificada empíricamente la afirmación usual de que tasas más elevadas de inflación se encuentran asociadas a mayores niveles de incertidumbre, entendida esta como el grado de dificultad para su predicción en el trabajo se utilizan modelos GARCH con datos mensuales de la inflación en Paraguay para examinar esta posibilidad. El resto del artículo se organiza de la siguiente manera. En la sección 2 se realizan algunas consideraciones acerca de los efectos económicos de la incertidumbre inflacionaria. La sección 3 explica la utilización de la varianza condicional de los errores como medida de la incertidumbre. En la sección 4 se exponen los resultados empíricos para el Paraguay. Finalmente, la sección 5 presenta algunas conclusiones.